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投资要点：

A 股主要股指集体下跌，一级行业涨跌参半：7 月3 日-7 月7 日当周A 股主要股指集体下跌，其中创业板指跌2.07%，科创50跌1.32%，深证成指跌1.25%，沪深300 跌0.44%，上证综指跌0.17%。7 月3 日-7 月7 日当周申万一级行业涨跌参半，汽车、石油石化和交通运输行业涨幅居前，分别上涨2.69%、2.18%和2.02%，而传媒、电力设备、国防军工和通信跌幅居前，分别跌5.21%、3.01%、2.42%和2.42%。

两市成交缩量，成长板块受资金青睐：7 月3 日-7 月7 日周内两市日均交易额为8899.67 亿元，较上周下跌约1.09%。分行业来看，成长板块受到资金青睐，7 月3 日-7 月7 日当周计算机成交额4481.83 亿元位居第一，电子、汽车位列第二和第三，成交额分别为4208.43 亿元和3429.43 亿元。

融资融券余额增加，北向资金加速流出：截至7 月7 日收盘，A股市场融资融券余额为15923.80 亿元，较上周增加40.93 亿元。分行业看，7 月3 日-7 月7 日当周近半一级行业获得融资融券流入，融资融券净流入额较高的行业为有色金属、计算机、汽车等，其中有色金属以19.28 亿元的净买入额居于首位。传媒、非银金融、煤炭行业净流出额较大，分别为12.48 亿元、9.32 亿元、6.47 亿元。7 月3 日-7 月7 日当周北向资金净流出91.60 亿元，周内成交额为5431.08 亿元。

投资建议：海外方面，6 月美国新增非农就业人口20.9 万人，低于预期和前值，但6 月失业率回落至3.6%，显示美国劳动力市场依旧保持强劲态势。市场预测美联储7 月加息概率已升至90%以上。国内方面，6 月财新制造业PMI 为50.5，环比上月小幅回落0.4 个百分点，但仍连续两个月处于扩张区间，制造业景气水平持续改善。6 月财新服务业PMI 为53.9，较上月回落3.2 个百分点，服务业增速有所放缓。7 月3 日-7 月7 日当周，市场情绪低迷，A 股沪深两市成交额缩量至万亿元以下，北向资金加速流出。板块方面，周期板块受到青睐，AI 等成长板块走弱。随着人民币汇率波动趋缓，市场情绪趋向稳定。预计在下半年“稳增长”政策持续发力下，人民币汇率有望企稳回升，外资有望逐步回流资本市场。行业配置方面：1）进入中报业绩预告期，可布局业绩边际改善确定性较强板块；2）“稳增长”政策发力预期升温下，顺周期板块有望迎来低位修复机会，关注板块内估值较低标的。

风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。

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