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结论：如我们前期提示，PPI 降幅持续扩大，CPI 也持续下滑，可谓"通缩 未走，抗击通缩"。通胀数据显示我国一季度经济温和复苏，结构不均衡，仍 然呈现外需较冷、投资较热、消费恢复不全面的特点，需警惕通缩风险。我 们提示关注后续降息等宽松货币政策出台。

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